La venta de YPF a Eskenazi se anunciaría esta semana

Con la operación, Repsol reducirá su presencia en YPF al 55% y dará un enorme paso en su estrategia de rebalancear su exposición geográfica en la región

El proceso de venta de una parte de YPF que Repsol está a punto de completar y que se inicia con el traspaso de un 14,99% de la compañía al empresario Enrique Eskenazi fue bien valorado por los analistas de grupos como Credit Suisse, Fortis y Caja Madrid. El traspaso rondará los u$s3.700 millones, se hará en dos tramos (uno de 14,99% y otro de 10%) e implicará el retorno de los capitales argentinos a la compañía desde su privatización, a finales de los ‘90. Diversos trascendidos no dudan en señalar que la operación ya fue concretada pero será oficial cuando Repsol YPF envíe el comunicado a las autoridades bursátiles de Madrid, Nueva York y Buenos Aires.Según parece, la venta no es sólo una cuestión de precio, sino que tiene claves estratégicas y sociopolíticas de enorme envergadura. Repsol terminará reduciendo su presencia en YPF al 55%, con lo que da un enorme paso en su estrategia de rebalancear su exposición geográfica en Latinoamérica. Repsol quiere introducir en su balance más componente de inversiones en países de la OCDE, y mira hacia el Golfo de México, Caribe y Norte de Africa (Libia), por ejemplo. Contar con un socio local en la Argentina es el mejor escenario posible justo en estos momentos, en los que, con nuevos aires políticos en el país, este mercado podría abordar definitivamente una revisión de tarifas de los productos de hidrocarburos. Precisamente los bajos precios son los que mantuvieron estrangulado el crecimiento de YPF, y por extensión, el de Repsol en la zona. La venta del 45% de YPF y los acontecimientos que puedan ocurrir en los próximos meses en el país ayudarán a poner en valor esta compañía.La operación también tiene algunas incógnitas que Repsol debería explicar en los próximos días, una vez que se conozca la letra pequeña del acuerdo con Eskenazi. Repsol ha suscrito un acuerdo de “vendor loan” con Eskenazi. Son acuerdos de financiación muy habituales en grandes operaciones, mediante los cuales, el propio vendedor establece facilidades de pago al comprador. Saber hasta qué punto ata a Repsol con Eskenazi y cuáles son las condiciones exactas de ese acuerdo en un momento de tormenta financiera internacional ayudarían aún más a valorar positivamente el paso dado por Repsol. FondeoLa financiación de la compra fue aprobada por tres bancos internacionales: Creditt Suisse, UBS y el brasileño Itau, según trascendidos. Pero también la avalaron los otros dos bancos internacionales —en total son cinco— que participan de la megatransacción financiera: el Paris Bank y Morgan Stanley. Los bancos internacionales aprobaron la cotización global de YPF en unos u$s15.000 millones. Por lo tanto, la venta del 25% se hará por u$s3.750 millones, de los cuales el 90% será financiado. Así, la transacción podría tener dos pasos: una compra inicial del 14,99% de las acciones y un derecho de compra adicional por otro 10%. En total, el 25 por ciento. El traspaso del paquete accionario provocará cambios en la conducción de la compañía: Antonio Brufau seguirá como titular de Repsol-YPF, pero Enrique Eskenazi ocupará la vicepresidencia en la Argentina.Las provincias quieren sumarseLas provincias petroleras, que en la década pasada privatizaron su 10% en la petrolera YPF, ahora quieren volver a ser accionistas. Mario Das Neves, gobernador de Chubut, manifestó el jueves en un acto público que le resulta "importante para una provincia productora de hidrocarburos entrar en YPF" y agregó que mantiene conversaciones para ello con sus pares de Salta, Mendoza y Santa Cruz.En Repsol YPF no quisieron formular comentarios sobre las declaraciones de Das Neves, que hasta ahora no le había expresado a la empresa su intención de sumarse como accionista de YPF. Posteriormente y ante el requerimiento de la prensa, Das Neves explicó que "existe la posibilidad de que, si los bancos nos prestan el dinero, la provincia pueda ser propietaria de alguna acción de YPF y con esas acciones queremos mejorar la renta petrolera".El financiamiento sería a través de créditos internacionales, que tendrían como garantías las mismas acciones que se comprarán.El gobernador de Chubut también declaró: "Queremos un porcentaje, aunque mínimo de YPF, queremos tener directores en la compañía". Y dijo que el tema lo estaban hablando con los gobernadores de Neuquén, Santa Cruz, Mendoza y Salta, a través de la OFEPHI (Organización Federal de Estados Productores de Hidrocarburos)".La idea de las cuatro provincias interesadas, todas gobernadas por peronistas que siguen a la presidenta Cristina Fernández, consiste en comprar acciones de la petrolera argentina cuando Repsol YPF anuncie su salida a la Bolsa.

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